投資方判斷能否控制被投資方

（一）

判斷通過涉入被投資方的活動(dòng)享有的是否為可變回報(bào)

1.可變回報(bào)定義★

　可變回報(bào)，是不固定且可能隨著被投資方業(yè)績(jī)而變化的回報(bào)，可以僅是正回報(bào)，僅是負(fù)回報(bào)，或者同時(shí)包括正回報(bào)和負(fù)回報(bào)。

2.可變回報(bào)形式★

投資方在評(píng)價(jià)其享有被投資方的回報(bào)是否可變以及可變的程度時(shí)，需基于合同安排的實(shí)質(zhì)，而不是法律形式。

【例】股利最常見，債務(wù)工具利息也可能是可變回報(bào)。

（二）

判斷投資方是否對(duì)被投資方擁有權(quán)力，并能夠運(yùn)用此權(quán)力影響回報(bào)金額

1.權(quán)力的定義★★

投資方能夠主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)時(shí)，稱投資方對(duì)被投資方享有“權(quán)力”。

判斷是否

擁有權(quán)力，

應(yīng)注意

以下幾點(diǎn)：

⑴權(quán)力只表明投資方主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)能力，并不要求投資方實(shí)際行使其權(quán)力。

⑵權(quán)力是一種實(shí)質(zhì)性權(quán)利，而不是保護(hù)性權(quán)利。

⑶權(quán)力是為自己行使的（行使人為主要責(zé)任人），而不是代其他方行使（行使人為代理人）。

　 主要責(zé)任人可能將其對(duì)被投資方的某些或全部決策權(quán)授予代理人，但代理人代表主要責(zé)任人行使此類權(quán)力時(shí)，代理人并不對(duì)被投資方擁有控制。在評(píng)估控制時(shí)，代理人的決策權(quán)應(yīng)被視為由主要責(zé)任人直接持有，權(quán)力屬于主要責(zé)任人，而非代理人。

⑷權(quán)力通常表現(xiàn)為表決權(quán)，但有時(shí)也可能表現(xiàn)為其他合同安排。

2.相關(guān)活動(dòng)★★

（1）識(shí)別

相關(guān)活動(dòng)

相關(guān)活動(dòng)是指對(duì)被投資方的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。
對(duì)許多企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)通常對(duì)其回報(bào)產(chǎn)生重大影響。

相關(guān)活動(dòng)包括但不限于：

①商品或勞務(wù)的銷售和購(gòu)買；

②金融資產(chǎn)的管理；

③資產(chǎn)的購(gòu)買和處置；

④研究與開發(fā)活動(dòng)；

⑤確定資本結(jié)構(gòu)和獲取融資。

（2）兩個(gè)或兩個(gè)以上投資方能夠分別單方面主導(dǎo)被投資方的不同相關(guān)活動(dòng)時(shí)，如何判斷哪方擁有權(quán)力。

在具體判斷哪個(gè)投資方對(duì)被投資方擁有權(quán)力時(shí)，投資方通常需要考慮的因素包括：

①被投資方的設(shè)立目的；

②影響被投資方利潤(rùn)率、收入和企業(yè)價(jià)值的決定因素；

③各投資方擁有的與上述決定因素相關(guān)的決策職權(quán)的范圍，以及這些職權(quán)分別對(duì)被投資方回報(bào)的影響程度；

④投資方對(duì)于可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小。

實(shí)質(zhì)性權(quán)利★★

保護(hù)性權(quán)利★★

實(shí)質(zhì)性權(quán)利，是指持有人在對(duì)相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)，有實(shí)際能力行使的可執(zhí)行權(quán)利(有能力就行，不一定非要實(shí)際行使)。

　　保護(hù)性權(quán)利旨在保護(hù)持有這些權(quán)利的當(dāng)事方的權(quán)益，而不賦予當(dāng)事方對(duì)這些權(quán)利所涉及的主體的權(quán)力。

判斷一項(xiàng)權(quán)利是否為實(shí)質(zhì)性權(quán)利，應(yīng)當(dāng)綜合考慮所有相關(guān)因素，包括：

（1）權(quán)利持有人行使該項(xiàng)權(quán)利是否存在財(cái)務(wù)、價(jià)格、條款、機(jī)制、信息、運(yùn)營(yíng)、法律法規(guī)等方面的障礙；

（2）當(dāng)權(quán)利由多方持有或者行權(quán)需要多方同意時(shí)，是否存在實(shí)際可行的機(jī)制使得這些權(quán)利持有人在其愿意的情況下能夠一致行使權(quán)力；【需要一致行使權(quán)力的投資方越多，該權(quán)利是實(shí)質(zhì)性權(quán)利的可能性越小】

（3）權(quán)利持有人能否從行權(quán)中獲利等。 【潛在表決權(quán)】

【提示】

保護(hù)性權(quán)利通常只能在被投資方發(fā)生根本性改變或某些例外情況發(fā)生時(shí)才能夠行使，僅持有保護(hù)性權(quán)利的投資方不能對(duì)被投資方實(shí)施控制，也不能阻止其他方對(duì)被投資方實(shí)施控制。