[摘要]注會綜合階段的職業能力綜合測試要求考生在掌握專業階段各學科知識和基本技能的基礎上，通過必要的經驗積累，能夠綜合運用各學科知識和相關技能解決職業環境中的實務問題。以下是關于職業能力綜合測試試卷（二）重要知識點。

　　資料：

　　由于收購占用了大量的資金，江山公司決定進行外部融資1億元，要求財務經理李某提出具體的融資方案。實現合理的公司資本結構，才能實現企業價值最大化，李某了解到資本結構決策分析方法包括資本成本比較法、每股收益無差別點法和企業價值比較法：

　　1、資本成本比較法以資本成本最低為選擇標準，能夠最大限度地降低公司的籌資成本，而且計算過程簡單，是最佳的分析方法;

　　2、如果想解決在某一特定預期盈利水平下的融資方式選擇問題，特別是在長期債務融資與普通股融資之間進行選擇時，可以運用每股收益無差別點法，該方法考慮風險因素。

　　3、企業價值比較法認為，公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最好的資本結構。

　　李某研究后，提出兩套融資方案：

　　1、非公開發行優先股：其非公開發行優先股的種類為固定股息率、非累積、非參與、發行方有權選擇贖回、不設回售條款、不可轉換的優先股。發行優先股100萬股，每股票面金額為100元，以票面金額平價發行。票面股息率為7.50%。發行費用預計為100萬元。

　　2、發行可轉債：期限5年，發行之日起6個月后可以轉換為普通股。票面金額100元，平價發行。票面利率5%，每年付息1次。內含報酬率5.5%。市場上，5年期分次付息、一次還本的債券利率為6%。江山公司的所得稅稅率為25%。

　　問題：請根據資料、判斷李某對三種資本結構決策分析方法的理解是否正確，并說明理由。

　　參考答案：

　　（1）資本成本比較法的理解不正確。該方法的確計算簡單，但只是比較了各種融資組合方案的資本成本，難以區別不同融資方案之間的財務風險因素差異，在實際計算中有時也難以確定各種融資方式的資本成本。

　　（2）每股收益無差別點法的理解不正確，該方法沒有考慮風險因素。

　　（3）企業價值比較法的理解正確。

　　版權聲明：

　　以上案例內容是職業能力綜合測試試卷（二）知識點，摘選自北京注冊會計師協會編寫的注冊會計師綜合階段輔導書《職業能力綜合測試》案例集，均為北京注冊會計師協會培訓網合法擁有版權或有權使用的作品，未經本網授權不得轉載、摘編或利用其它方式使用上述作品。

　　編輯推薦：2016年注會綜合階段實務案例及重要知識點聚焦（卷一）  （卷二）

責任編輯：舒米勒
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