[摘要]由于2017年CPA考試大綱將于3月份公布，不少考生沒有17年的CPA備考方向，所以北京注協培訓網內專家特地編寫了2017年CPA考試專業階段6科備考預習講義——2017年CPA《財管》考前預習講義重點知識點總結。

　　由于2017年CPA考試大綱將于3月份公布，不少考生沒有17年的CPA備考方向，所以北京注協培訓網內專家特地編寫了2017年CPA考試專業階段6科備考預習講義——2017年CPA《財管》考前預習講義重點知識點總結。

　　第四章 價值估價基礎

　　第二節 風險和報酬

　　(六)、資本市場線

　　1、含義：從無風險資產的收益率(Y軸的Rf)開始，做有效邊界的切線，切點為M，該直線被稱為資本市場線。

　　2、結論：(1)假設存在無風險資產。

　　(2)總期望報酬率=Q×(風險組合的期望報酬率)+(1-Q)×(無風險利率)

　　其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風險組合M的比例，1-Q代表投資于無風險資產的比例。

　　如***出資金，Q將小于1；如果是借入資金，Q會大于1。

　　總標準差=Q×風險組合的標準差

　　此時不用考慮無風險資產，因為無風險資產的標準差等于零。如***出資金，Q小于1，他承擔的風險小于市場平均風險；如果借入資金，Q大于1，他承擔的風險大于市場平均風險。

　　(3)切點M是市場均衡點，它代表唯一最有效的風險資產組合，它是所有證券以各自的總市場價值為權數的加權平均組合，我們將其定義為“市場組合”。

　　(4)直線上的任何一點都可以告訴我們投資于市場組合和無風險資產的比例。在M點的左側，你將同時持有無風險資產和風險資產組合。在M點的右側，你將僅持有市場組合M，并且會借入資金以進一步投資于組合M。

　　(5)個人的效用偏好與最佳風險資產組合相獨立(或稱相分離)。投資者個人對風險的態度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風險資產組合。

　　資本市場線的假設：存在無風險資產。

　　圖4-11　最佳組合的選擇示意圖

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責任編輯：北京的雨